Автор: Linda Chen
Стаття від: 15 січня 2025 року
Венчурне фінансування стартапів в аквакультурі впало на 28% у 2024 році на тлі уповільнення венчурного сектору, але для деяких сегментів галузі все ще є багато позитивних моментів.
Фермерські господарства наступного покоління, такі як гібридна проточна система Salmon Evolution, залучили 48% від загального обсягу венчурного фінансування в аквакультуру протягом 2024 © Salmon Evolution
Звіт ФАО «Стан світового рибальства та аквакультури» від 2024-го року засвідчив історичну подію – світове виробництво аквакультури перевершило рибальство як основного виробника водних тварин – але історія року щодо інвестицій в інновації в аквакультурі була менш позитивною.
Дійсно, у 2024 році аквакультурні стартапи залучили $619 млн капіталу від венчурних фондів, що на 28%* нижче за показник попереднього року ($854 млн). Хоча загальна сума фінансування відображає загальну млявість венчурного клімату, 15-відсоткове збільшення загальної кількості угод з 61 до 70** свідчить про те, що у венчурних фондів все ще є апетит до подальшого зростання аквакультури.
Без урахування трьох найбільших за вартістю раундів загальний капітал зменшився на 38,4%, що свідчить про те, що спад у 2024 році не лише пов’язаний з відсутністю великих угод на пізніх стадіях, але й відображає більш широке зниження апетиту інвесторів.
| 2023 | 2024 | %△ | |
| Total raised from VC/PE | $853,885,666 | 618,845,752 | -27.53% |
| Top 3 round size combined | $393,544,000 | 335,139,100 | -14.84% |
| Total raised exclude top 3 | $460,341,666 | $283,706,652 | -38.37% |
Наступні фактори вплинули на зменшення обсягів залученого венчурного капіталу:
- У 2024 році було публічно оголошено лише один раунд на суму понад 100 мільйонів доларів США; жодних інших раундів серії C або серії D не було оголошено.
- Середній розмір раундів для посівного матеріалу та раундів серії В зменшився на 81,6% та 45,4% порівняно з минулим роком відповідно.
“Ми спостерігали три динаміки у венчурних інвестиціях в аквакультуру, які застали зненацька як підприємців, так і венчурних інвесторів,” – пояснює Carsten Krome, керуючий партнер та співзасновник Hatch Blue.
“По-перше, з’явилися прогалини у фінансуванні інфраструктури. Багато інноваційних підприємств досягли такого масштабу, що їм потрібен капітал для створення унікальних об’єктів, а венчурний капітал для цього не підходить, що створює прогалини у фінансуванні. Зараз імпакт-інвестори в аквакультуру зі звичайними фондами починають усвідомлювати необхідність фінансування інфраструктурних активів.
“По-друге, інновації в аквакультурі часто випереджають прийняття їх ринком. Історії успіху, такі як використання лазерів для боротьби з морськими вошами в Норвегії, зайняли 10-12 років, щоб досягти широкого впровадження – занадто повільно для більшості менеджерів фондів, але, ймовірно, це скоріше правило, ніж виняток в аквакультурі.
“По-третє, хоча скорочення венчурного фінансування в аквакультурі є сильнішим, воно відповідає загальній тенденції на ринку венчурного капіталу. Екзотичні венчурні сектори, такі як аквакультура, зазвичай першими стикаються зі скороченнями. Нам потрібно створювати історії успіху, що означає повернення прибутку нашим інвесторам у нашій галузі шляхом побудови прибуткових компаній для виходу з них шляхом продажу. Наразі ми зосереджені на цьому і будемо рухатися далі.”
Лазери, здатні знищувати морських вошей, зараз широко використовуються в секторі вирощування лосося, але знадобилося майже десятиліття, щоб отримати широке визнання на ринку. © Stingray
Фінансування за секторами: коригування галузевої спрямованості
Фінансування за вартістю угоди
2023 рік став роком для програмного забезпечення (яке забезпечило 27% венчурного фінансування в аквакультурі, включаючи дві інвестиції серії D), ланцюгів постачання та послуг (17%) та рибництва нового покоління (15%). Стартапи в цих секторах отримали $229 млн, $146 млн і $125 млн відповідно.
2024 рік малює зовсім іншу картину. Рибництво нового покоління стало домінуючим сектором, отримавши 295 мільйонів доларів США (48% від загального обсягу венчурного фінансування в аквакультуру). Годівля та регенеративне сільське господарство пішли за ним, залучивши $144 млн (23%, переважно через посівні раунди або раунди серії А) та $48 млн (11%, переважно через посівні раунди), відповідно.
Виробники у RAS у рибництві нового покоління отримали $250 млн венчурного фінансування у 2024 році, порівняно з $124 млн у 2023 році. Закриті системи утримання та інші новітні системи залучили $21 млн від венчурних фондів. Варто зазначити, що інвестиції в інфраструктуру або капіталовкладення традиційно не входять до кола інтересів венчурних фондів. Окрім венчурного фінансування, корпорації, уряди та банки інвестували $738 млн у системи RAS та офшорні системи, що підкреслює постійне прагнення галузі покращити контроль виробництва та мінімізувати вплив на навколишнє середовище.
У сфері кормів лідирують інгредієнти на основі комах – 68 мільйонів доларів, за ними йдуть одноклітинні білки – 44 мільйони доларів і альтернативи омега-3 олії – 26 мільйонів доларів, що підкреслює прагнення галузі урізноманітнити кошик білкових інгредієнтів і знайти альтернативи риб’ячому жиру.
У відновлюваній аквакультурі морські водорості стали новим центром уваги, забезпечивши $46 млн фінансування, тоді як ферми двостулкових молюсків залучили $17 млн, оскільки увага все більше звертається на пом’якшення наслідків зміни клімату та поглинання вуглецю в океані.
Відповідно до загальних тенденцій у сфері альтернатив м’ясу, клітинні та рослинні морепродукти зазнали найбільшого скорочення фінансування, зменшившись на 94% та 87% відповідно.
Фінансування за кількістю угод
Корми (годування тварин) (з 10 угод у 2023 році до 15 у 2024 році) та регенеративна аквакультура (з 9 до 13) залишилися лідерами за обсягом угод у 2024 році, тоді як здоров’я та генетика (з 2 до 7) та рибництво наступного покоління (з 4 до 9) показали найбільше зростання активності угод. У галузі охорони здоров’я та генетики підвищена увага до розробки вакцин і рішень для боротьби з хворобами, а також селекційних програм набуває все більшого значення, оскільки галузь стикається з руйнівними втратами від хвороб і паразитів у креветках, лососевих, тилапії та інших видах. Для обміну досвідом та вирішення таких питань було створено більше галузевих альянсів у різних регіонах.
Caitriona Kelleher, керуюча директорка з інвестицій на ранніх стадіях в Hatch Blue, підкреслює, що ці тенденції також помітні в їхньому власному портфелі.
“Ми бачимо, що ці тенденції відображаються на нашому власному портфелі. Однією з тенденцій, яка не є очевидною з цифр, є збільшення кількості прогресивних гравців галузі, які співпрацюють з компаніями на ранніх стадіях розвитку, щоб використовувати їхні інновації. Це забезпечує стартапам вкрай необхідні ресурси і є ключовим важелем для залучення інвестиційного фінансування з більш широкого ринку,” – розмірковує вона.
Фінансування за серіями: перехід до фінансування на ранніх стадіях та невизначених раундів
У 2023 році за вартістю переважали угоди на пізніх стадіях, а раунди серії D склали 35,6% від загальної річної вартості угод. У 2024 році ця тенденція змістилася в бік угод на ранніх стадіях, боргових інструментів, приватних розміщень та невизначених раундів.
| Instrument type | 2023 | 2024 |
| Series A and earlier | 42 | 45 |
| Series B and later | 6 | 4 |
| Debt | 1 | 3 |
| Private placement | 0 | 2 |
| Unspecified | 12 | 16 |
У 2024 році на невизначені раунди припало 59% від загальної вартості 16 транзакцій, за якими слідували 16,4% серії А в 11 транзакціях та 10,8% серії В у трьох транзакціях. Зростання кількості невизначених раундів може бути пов’язане зі спадом на ринку, оскільки такі раунди пропонують більшу гнучкість у переговорах без обмежень, пов’язаних з конкретними очікуваннями від раунду, та/або можуть допомогти компаніям уникнути стигматизації, пов’язаної з невдалими раундами. Однак, не знаючи специфіки кожного з цих раундів, це суто спекулятивне припущення.
Якщо порівнювати загальний обсяг залученого капіталу за стадіями у 2023 та 2024 роках, то посівні раунди, раунди серії А та серії В скоротилися на 74,8%, 26,7% та 45,4% відповідно, натомість капітал, залучений у рамках передпосівного та розширеного раундів серії А, збільшився на 100% та 82% відповідно. З точки зору кількості угод, кількість посівних раундів та раундів розширення серії А зросла з 19 до 26 та з 1 до 3 відповідно, тоді як кількість раундів серії А зменшилася з 16 до 11.
| Series | Change in value | Change in count |
| Pre-seed | +100% | 0% |
| Seed | -75% | +37% |
| Series A | -27% | -31 |
| Series A extension | +82% | +200% |
| Series B | -45% | 0% |
| Unspecified | +232% | +33% |
“Зменшення кількості великих раундів, безумовно, викликає занепокоєння, оскільки це зменшує потенціал для великих виходів у найближчі кілька років,”- розмірковує Georg Baunach, керуючий партнер та співзасновник Hatch Blue. “Але ми також бачимо можливості. На тлі загального зниження обсягів венчурних інвестицій у галузь, фонди, які зараз працюють у ній, можуть створити сильні портфелі. Фундаментальні основи галузі не змінилися, тому що люди продовжуватимуть їсти морепродукти зі зростаючою швидкістю.”
У зв’язку зі зниженням апетиту ринку, середній розмір раундів на більшості стадій зменшився, за винятком раундів pre-seed та серії А.
Коливання за місяцями
У 2023 році пік вартості угод припав на початок літа. У 2024 році щомісячні коливання вартості угод залишалися відносно рівномірними на початку року, досягли піку в жовтні і пішли на спад у листопаді.
У червні 2024 року було укладено найбільшу кількість угод, при цьому активність з укладання угод загалом коливається від місяця до місяця.
За регіонами
Активність угод у Європі залишалася стабільною: у 2023 році було закрито 25 угод, а в 2024 році – 27. Кількість угод, укладених у Північній Америці, зросла з 20 до 31, тоді як в Азійсько-Тихоокеанському регіоні відбулося зниження з десяти до шести. У Європі найактивнішим сектором був сектор виробництва кормів, де було укладено сім угод. У Північній Америці лідером стала відновлювальна аквакультура, де було укладено сім угод.
2024: тенденції, що виходять за рамки інвестування
2024 рік був багатим на події для розвитку ринку аквакормів. Початок 2024 року ознаменувався розворотом спаду виробництва рибного борошна та риб’ячого жиру, оскільки відновився сезон вилову перуанського анчоуса. Зростання попиту на морські інгредієнти та накопичення запасів сої забезпечили вкрай необхідне полегшення цінового тиску для виробників аквакультури. Галузь продовжувала виконувати свої зобов’язання щодо диверсифікації кошика інгредієнтів, про що свідчить як збільшення венчурного фінансування стартапів, що займаються новими інгредієнтами, так і дозвіл урядів на вирощування генетично модифікованих культур рижію, багатих на омега-3, та підтримка продажу ГМ-каноли в Норвегії та Європі. Сталий розвиток зайняв центральне місце в дискусіях про корми: світові організації запроваджують нові стандарти кормів (наприклад, ASC запустив свій новий стандарт кормів), провідні програми для розробки рецептур кормів інтегрують метрики LCA для відстеження виробничого сліду (наприклад, DSM-firmenich співпрацює з Bestmix), а роздрібні торговці тепер продають вирощені креветки і тилапію, яких годують раціонами, що містять певні інгредієнти.
Що стосується регулювання, то в галузі аквакультури спостерігається розбіжність у підходах. З одного боку, уряди посилюють контроль, про що свідчить поступове припинення урядом Канади вирощування лосося у відкритих водоймах Британської Колумбії до червня 2029 року або підвищення податків в Ісландії для фермерів, які вирощують лосося. З іншого боку, уряди підкреслюють важливу роль, яку аквакультура може відігравати у забезпеченні продовольчої безпеки. Наприклад, Національна науково-технічна рада при Білому домі США завершила розробку нового 40-річного плану розвитку аквакультури, уряд Австралії пообіцяв інвестувати $15 млн у розвиток сектору аквакультури в Квінсленді, а Ірландія виділила €177 млн у бюджеті на 2025 рік на підтримку сектору морепродуктів.
З надією на майбутнє
Rabobank прогнозує збільшення світового виробництва риб та креветок у 2025 році, оскільки ціни на корми знижуються, а споживчий попит відновлюється. Однак, оскільки геополітика все більше нахиляється вправо, підвищення тарифів та торгові обмеження можуть спричинити несподівані перебої в ланцюжку поставок аквакультури. Ми в Hatch Blue вступаємо в 2025 рік з оптимізмом, але з обережністю, готові осідлати хвилю нових можливостей.
*З часу нашого аналізу угод в аквакультурі за 2023 рік ми додали кілька пропущених угод і скоригували класифікацію стартапів. Замість $808 млн, інвестованих венчурними фондами, у 2023 році в аквакультурні стартапи від венчурних фондів надійшло $854 млн. Оновлені дані інтегровані в усі статті цього року.
** Ми додали угоди Hatch Blue, які не були публічно оголошені, що сприяло збільшенню кількості угод цього року.
Посилання на оригінал статті: Investing in aquaculture: the year’s key trends
